logo
Диплом Шамаева 13

3.2 Анализ чувствительности проекта

Обязательным в оценке инвестиционного проекта является анализ его чувствительности. Понятие чувствительности говорит само за себя, суть его в том, что необходимо понять: как проект реагирует на изменения тех или иных первоначальных данных, то есть, насколько изменятся наши показатели эффективности, при изменении условий проекта. Чувствительность показывает прочность проекта. Для этого необходимо выбрать несколько основополагающих факторов, обеспечивающих успех проекта, например:

  1. Спрос (план реализации услуги).

  2. Сроки строительства и сдачи объекта в эксплуатацию.

  3. Стоимость проектных и строительно-монтажных работ (СМР) и т.д.

По сути, это факторы, влияющие на риски проекта, которые выражены при расчете в ставке дисконтирования (r). Таким образом, чувствительность проекта можно оценить, изменяя ставку дисконтирования. Но, если необходимо знать, какой именно фактор (параметр) и насколько влияет на успешность проекта, следует изменять поочередно сами первоначальные данные для расчетов, осуществлять пересчет показателей, наблюдая за тем, как они изменяются при этом. Изменяем поочередно:

    1. Спрос в плане реализации услуги, соответственно изменятся доходы, суммы поступлений денежных средств и сумму требующихся инвестиций.

    2. Сроки строительства и сдачи объекта в эксплуатацию, соответственно изменится график реализации проекта – сдвинутся во времени расходы, доходы, платежи и поступления, а также потребность в инвестиционных средствах.

    3. Стоимость проектных и СМР, соответственно изменятся расходы, суммы платежей и сумма необходимых инвестиционных средств и т.д.

Изменение данных следует осуществлять в процентах к первоначальным. В таком случае анализ чувствительности будет описывать: как изменились значения показателей проекта при изменении, например, спроса (плана реализации услуги) на 10% от первоначального плана.

В нашем случае мы будем изменять ставку дисконтирования (r). Имеет смысл изменять ставку дисконтирования в пределах значения IRR. Таким образом, анализ чувствительности проекта представлен в таблице 24.

Таблица 24 – Анализ чувствительности проекта

r

NPV

IRR

DPBP

17,27%

14088913,71

59%

2 года 5 месяцев

30%

8065063,58

59%

3 года 1 месяц

50%

2053676,42

59%

4 года 2 месяца

59%

177180,16

59%

4 года 7 месяцев

Рассматриваемые показатели близки по своей сути, поэтому для одного проекта выполняются их соотношения:

когда NPV>0, то IRR>r;

когда NPV<0, то IRR< r;

когда NPV=0, то IRR=r.

Теперь можно сравнить все рассчитанные показатели и, используя анализ чувствительности проекта, сделать выводы об его эффективности.

Проект имеет очень хорошие показатели NPV и IRR. Проект рискован, на это указывает высокая ставка дисконтирования (r), но, не смотря на это, имеет хороший запас прочности, то есть даже при увеличении ставки дисконтирования до 59% мы имеем положительный NPV. Таким образом, проект следует принять.